本文源自：期货日报
3月4日，国务院关税税则委员会发布公告，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于好意思国的部分入口商品加征关税。筹商事项如下：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水居品、生果、蔬菜、乳成品加征10%关税。对原产于好意思国的附件所列入口商品，在现行适用关税税率基础上分辩加征相应关税，现行保税、减免税计策不变，这次加征的关税不予减免。2025年3月10日之前，货色已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日入口的，不加征本公告轨则加征的关税。
随后，海关总署发文告知：近期，中国海关在入口的好意思国原木中检出小蠹、天牛等检疫性林木害虫，在入口的好意思国大豆中检出麦角和种衣剂大豆。为防范无益生物传入，保护我国农林业分娩和生态安全，保护中国消耗者健康，海关总署决定暂停好意思国原木入口，暂停3家涉事企业大豆输华天资。
音问公布后，农居品期货市集速即反馈。昨日午后，国内大豆、玉米、棉花、生猪等期货价钱一度快速上行，之后各品种发扬分化，生猪期货收盘领涨。好意思豆、好意思玉米、好意思棉期货王人有较大跌幅。
好意思棉出口濒临严峻挑战
昨日，中方对好意思棉加征关税后，ICE好意思棉期货盘中跌幅超2%，创下2020年9月份以来新低。
光大期货资源品分析师孙成震告诉期货日报记者，短期来看利空好意思棉期价，长久来看对好意思棉后续出口订单影响较大。中好意思互加关税之后，纺织品出口好意思国已无利润，在好意思棉入口资本进一步加多的情况下，例必会影响我国入口好意思棉数目，好意思棉出口将濒临严峻挑战，人人棉花收支口表情可能出现新变化。
“短期来看，加征关税骨子影响的入口好意思棉数目有限，长久来看，中好意思棉花贸易量会减少，好意思棉短期间内难以找到替代市集，改日销售端将濒临较大压力。此外，跟着中好意思棉花贸易量减少，推断郑棉和好意思棉走势的相干性可能会下降。”星河期货棉花分析师刘倩楠说。
刘倩楠告诉记者，当今中国对好意思棉的月度入口量仍是下降至1万吨以内（客岁11月份入口0.49万吨，12月份入口0.97万吨），在加征关税后推断中国入口好意思棉数目将进一步减少，缺口将由巴西棉、澳棉以及中亚棉等补充，因此这一计策对中国棉花入口影响不大。
据悉，2024/2025年度，我国入口棉花总量推断仅有158.9万吨，同比降幅超50%，在入口总量大幅下降的情况下，入口好意思棉总量也大幅下降。2024/2025年度，我国入口好意思棉占比为15.8%，同比下降13.1个百分点，入口澳棉比重显耀加多。
“不错看出我国棉花入口结构仍是有较大调养。本轮中好意思互加关税，或进一步裁汰本年度我国入口棉花总量及入口好意思棉数目，自其余主要棉花供应国入口量应有一定幅度加多。”孙成震说。
瞻望后市，刘倩楠觉得，短期间内关税计策利空好意思棉、利多郑棉，但计议到近期中国入口好意思棉量较少，且市集仍是对中好意思贸易博弈有所计价，因此关税计策推断对郑棉影响相对较小。
孙成震觉得，棉花市集基本面变差的概率较低，短期持重市集情感和宏不雅扰动，中长久祥和新棉教养情况。2024/2025年度国内棉花贸易库存压力最岑岭已过，天然棉花库存压力仍然较大，但贸易库存自1月中旬就运转环比下降。短期郑棉暂无强有劲上行驱动，但与前期低位比拟，基本面也无彰着恶化迹象，推断短期郑棉仍以漂泊为主。3月中下旬市集祥和重点或渐渐转向新棉教养意向，推断2025年国内棉花产量将同比下降，对棉价或有一定支合手。
生猪产业或迎来新变局
中方对好意思猪肉加征关税后，国内生猪期货快速拉涨，随后涨幅有所收窄。截止3月4日午盘收盘，生猪期货主力合约收涨0.84%。
事实上，中国对猪肉的入口依赖度较低。据中信期货商议所高等商议员李艺华先容，2024年寰宇猪肉产量为5709万吨，入口猪肉量仅有107万吨，占比约2%。其中，从好意思国入口猪肉7万吨，约占我国猪肉入口总量的7%。
“价钱方面，好意思国猪肉价钱低于国内猪肉价钱，但受运载期间长、入口历程趋严、消耗渠说念受限等身分影响，我国并莫得大王人入口好意思国猪肉。新关税计策出台后，推断我国入口好意思国猪肉总量会进一步下降。”李艺华说。
五矿期货农居品分析师王俊默示，在关税计策出台前，西班牙是中国入口猪肉主要开始国，其次是好意思国和巴西。关税计策出台后，推断好意思国猪肉的性价比上风将灭绝。
在王俊看来，入口猪肉占中国猪肉总消耗量的比例较小，新关税计策对国内猪价影响有限；对好意思国猪肉加征关税后，市集中寻求其他国度进行替代，因此对国内猪价的影响沧海一粟。
值得持重的是，新关税计策可能影响饲料资本。“这次我国对好意思国加征关税还波及了大豆、玉米等居品，可能导致国内生息业饲料资本加多，行业生息资本拔擢后可能影响生猪售价。同期，资本加多也会加新生息行业利润缩水，亏空后将会激励行业产能去化，对远期生猪价钱酿成支合手。”李艺华说。
刻下国内生猪产能合手续规复。据李艺华先容，2024年5—12月寰宇能繁母猪存栏产能合手续增长，按照生息周期推算，推断2025年国内商品猪供应足够，猪周期仍处于下行通说念。然则，若生息资本提高、行业大面积亏空，2025年能繁母猪产能可能合手续去化，或将导致2026年国内商品猪供应减少，驱动新一轮猪周期酿成。
短期利多国内玉米价钱
分析东说念主士强大觉得，中方对好意思玉米加征关税会加多入口玉米资本。
中信建投期货生息分析师魏鑫默示，凭据刻下好意思玉米和高粱的到岸价钱来缱绻，好意思玉米入口资本将从2110元/吨拔擢至2410元/吨，好意思高粱入口资本将从2160元/吨拔擢至2370元/吨，举座入口资本大幅拔擢。
不外，多位业内东说念主士默示，入口资本加多对国内玉米市集影响有限，好意思玉米入口量或进一步下降。自2018年中好意思贸易战以来，为减少外部风险扰动，我国冉冉丰富入口食粮开始。当今，巴西已成为我国最大的玉米入口开始国，占我国全年入口玉米总量的40%以上，2024年好意思国玉米仅占我国入口玉米总量的15.4%。
国元期货油脂油料分析师刘金鹭觉得，后续国内入口玉米数目减少的预期会增强，但基于国内产量相对足够和其他入口开始国供应宽松，国内玉米供应不会受到太大影响。对好意思玉米加征关税后，好意思国玉米的入口资本将显耀加多，可能导致入口商减少其入口量。
“从本年度入口量来看，由于入口商担忧贸易摩擦带来的资本波动和寄托风险，2025年以来我国入口好意思国玉米和高粱的数目有限，加征关税对国内玉米市集基本面影响也有限。”中信建投期货生息分析师魏鑫称，天然我国入口好意思玉米数目相对有限，然则新关税计策带来了中好意思两国在贸易边界长久博弈的预期，短期来看利多国内玉米价钱。
“本次中好意思两边同期加征关税，一定程度上可能从情感面鼓吹玉米价钱短期高涨，但受到国内入口配额计策影响，玉米价钱将冉冉回回国内供需逻辑。”刘金鹭告诉记者，供应方面，春节前国内售粮程度较快，刻下玉米市集卖压仍较强。下流饲料企业处于需求淡季，加工企业收购相对积极提振玉米现货价钱。
好意思豆远月合约仍存上行后劲
“回归上一轮中好意思贸易战，前期加征关税音问落地后，好意思豆价钱下落、国内豆粕价钱拉涨；贸易战一朝有粗豪迹象，则国内豆粕价钱彰着回落。”徽商期货农居品分析师刘冰欣默示，上一轮中好意思贸易战也调动了人人大豆贸易表情：中国入口好意思国大豆总量从2017年的3285.5万吨降至2024年的2213.42万吨。
“2025年以来，跟着好意思国政府不休开释关税要挟言论，市集对中好意思贸易博弈早有预期。”中州期货农居品分析师吴晓杰默示，从当今的期间点看，对好意思国大豆加征10%的关税对好意思国和中国相干产业链的影响王人不大。具体来看，最初，好意思国2024/2025年大豆销售仍是插足尾声，未销售大豆约550万吨，泛泛情况下可出口至中国约400万吨，在2025年3月至8月完成，月均不及50万吨，不及以引起市集来去情感。其次，当今好意思豆出口贴水较高，以4月船期为例，对中国贴水报价为210好意思分/蒲，远高于巴西的140好意思分/蒲，价钱不具上风，因此当今中国贸易买船聚会在巴西大豆，对好意思国采购需求有限。而2024/2025年巴西大豆供应充沛，海外各机构产量预估均在1.65亿吨以上，出口预估进步1亿吨，在不计议海外贸易流调动的情况下，不错统共恬逸中国需求。
“特朗普对人人列国加征关税，说白了仅仅技巧而非见地，他的最终筹商是通过加税来矍铄新贸易合同，以便更好地出口好意思国农居品。”刘冰欣默示，好意思豆新季教养面积好像率下降，当今好意思豆供需均衡表仍是从此前的宽松变为均衡，中国非凡采购好意思豆会导致好意思豆供应紧缺，国内油粕商品好像率不竭高涨，这一气候是下流生息企业不肯看到的，国内油脂油料产业链的迂回游企业要提前作念好应付法度。
“提议相干企业应当在价钱高位时合乎出货，若价钱一直够不上情态预期，可计议在期货盘面上卖出，到交割月份在期货盘面上交货。下流饲料或生息企业回想豆粕、玉米等原料加价，应该提前买入期货，成就诬捏库存，回避资本高涨风险，或计议运用场内或场外衍生品来对冲风险。”刘冰欣说。
吴晓杰觉得，国内方面，4月中下旬以后巴西大豆积贮会到港，大豆现货价钱承压。市集预期中好意思两边在本年年内再次收场友好合同，我国会规复以致大幅加多对好意思国大豆采购，利多好意思豆远月合约。
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牵扯裁剪：张靖笛