本文源自：期货日报

　　近期，氧化铝期现结构彰着敛迹，通落后货与现货同步下落的容颜，完成了基差价值回首。面前，氧化铝价钱已回落至分娩边缘老本3300元/吨近邻，处于低位盘整震撼景况。

　　分娩老本要点上移

　　铝土矿外洋发运量增多。几内亚行为主要原料供给国，在渡过传统雨季后出货量权贵上升；澳大利亚在前期本国氧化铝产能关停后，对出门口铝土矿量也有所增多。加之氧化铝厂原料储备充足，入口铝土矿近期降价幅度较大。几内亚 CIF 矿价年头达到114好意思元/吨后，回落至 97好意思元/吨；澳大利亚CIF矿价保管在 82 好意思元/吨的高位，较旧年同手艺别高涨38.5%和57.7%。矿价高涨权贵抬升了氧化铝分娩老本要点。凭证上海有色网音信，现在氧化铝分娩澈底老本为3287元/ 吨，盘面价已阶段性波及老本复古位。

　　图为氧化铝现货价钱及分娩利润情况

　　供应投放节拍放缓

　　从氧化铝产能情况来看，约束2025年1 月，国内氧化铝运转产能为8975万吨，产能诈欺率达84%，较旧年同时增长9个百分点。春节假期时间，氧化铝产量不降反升，氧化铝需求量相识在160万吨/周。现在，氧化铝阛阓供应趋向宽松。近期氧化铝价钱快速下落，以至外洋入口氧化铝利润窗口再度关闭，外洋氧化铝出口数目小幅增多。澳洲氧化铝大幅减产停产后，年表里洋氧化铝新投产能主要补助在印度和印尼地区，而澳洲、欧洲复产产能流程慢慢。在外洋氧化铝分娩增量有限的情况下，后续氧化铝出口需求仍抓乐不雅预期。

　　图为氧化铝周度供需均衡

　　此外，在远期投产鼓胀预期下，氧化铝基差回首，期价运转至3300元/吨的老本复古近邻，氧化铝分娩利润快速回缩至103元/吨，氧化铝厂家分娩积极性可能有所下降。

　　出口或获取提振

　　氧化铝径直卑劣消费主要关心电解铝的冶真金不怕火开产情况。约束 2025年1月，电解铝在产产能为4385万吨，产能开工率为97%。春节假期时间，开产无彰着减量，广西、四川、山西地区部分企业传出复产商酌，共计约35万吨。

　　短期来看，氧化铝毁坏老本复古进一步下落的空间较小。从永远来看，年内国内电解铝冶真金不怕火卑劣需求相对相识，但受产能天花板边界，外洋氧化铝在新投、复产冒昧率不足预期的情况下，国内氧化铝居品出口消费或然会获取提振。因此，氧化铝价钱上方的念念象空间大于下方，作念空性价比决然消耗。（作家单元：广州期货）

背负剪辑：张靖笛